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2025年第三季度市场展望：关税、紧张局势和滴答作响的时钟

关税延期与豁免政策助力美国经济上半年表现超预期，但不断增加的关税收入及即将生效的互惠税率大幅提高的贸易协定，可能对经济增长关键引擎——消费构成压力。随着美国进口囤货潮消退，亚洲经济体下半年增长亦面临逆风，但中国与印度展现出较强韧性。美联储或于年末降息，而多数亚洲央行在低通胀环境下有望转向宽松。随着美国经济增长放缓和降息预期升温，美元预计走弱，这将支撑多数亚洲货币温和升值。此外，持续存在的关税不确定性与贸易紧张局势缓和，为战术性风险布局创造了空间。

• 2025年08月