执行摘要
- 利用亚洲市场的多样性和转型性增长驱动力，应对地缘政治不确定性以及全球政策变化带来的挑战。
- 通过纳入亚洲高股息股票、防御性低波动策略以及亚洲债券，提升投资组合的稳健性和收益潜力——这些资产在当前波动加剧的市场环境中，提供具有吸引力的收益率、稳定的回报以及良好的分散化效果。
- 通过采用多元化的亚洲投资策略，或聚焦于具备高潜力的单一国家投资机会，把握区域内独特的宏观经济趋势与盈利周期，从而释放长期增长潜力。
当地缘政治变化、政策分化以及增长与通胀格局的转变相互叠加时，不同市场和投资风格之间的回报差异会显著扩大。在这一背景下，亚洲所具备的强劲结构性主题，如人工智能与科技发展、国内消费的持续升级以及企业治理改革，共同构建了丰富且高度差异化的投资机遇空间。与此同时，区域内部的多样性也为投资者提供了多种实现特定投资目标的路径选择。
收益与资本增值
亚洲股票收益策略：亚洲高股息股票在全球范围内提供了较有吸引力的收益机会之一。与全球其他地区相比，亚太（除日本外）拥有最多的高股息公司（共376家，股息收益率超过3%），体现出企业对股东回报的高度重视（见图1）。此外，亚洲高股息指数中科技股占比较高，这意味着亚洲股票收益策略不仅能够提供稳定收入，也具备增长潜力。通过主动投资管理，可以发掘传统被动投资或规则筛选方法难以识别的潜在收益机会，通过创新策略获取额外收益，并识别股息可持续性的潜在风险。
图1：亚洲拥有更多股息收益率高于3%的公司
来源：Eastspring Investments、MSCI，截至2025年12月31日。使用指数作为任何资产类别或板块过往表现的替代指标具有一定局限性，不应被视为对未来表现的指引或保证。
低波动股票策略：低波动策略为投资者提供了一种更具防御性的参与亚洲股市的方式。该策略通过系统性地配置价格波动较为稳定的股票，旨在减少回撤并在长期内平滑收益——这一特性在不确定性加剧的时期尤为重要。此外，通过偏向配置现金流稳定、盈利能力强的公司，低波动策略同样能够提供一定的收益来源，从而为投资者带来具有吸引力的整体回报。
新加坡市场：新加坡股市兼具多元结构：既包括业务模式稳定、具备防御属性的蓝筹大型企业，也拥有不断壮大的中小市值公司群体，能够提供对新兴成长行业的投资敞口。因此，同时配置这两大板块的策略，有望兼顾收益与资本增值。股权市场发展计划（Equity Market Development Programme）推动的一系列改革，亦将为市场提供支撑。首次公开募股（IPO）活动的回暖，有助于扩大可投资范围、提升市场流动性，并增强投资者参与度。
亚洲债券：在发达市场债券因持续财政赤字及政府债务水平上升而波动加剧的背景下，亚洲债券表现出更强的抗风险能力。不仅如此，亚洲债券在历史上也实现了具有竞争力的长期总回报。这意味着，将亚洲债券纳入美国或全球债券投资组合，有助于优化风险收益结构。主动管理在这一领域尤为关键，因为亚洲各国在信用基本面、政策路径及本地市场环境方面存在显著差异。能同时配置美元及本地货币债券并进行动态汇率管理的灵活策略，更有能力把握亚洲债券市场中的投资机会，实现稳健的整体回报。
资本增值
亚洲整体配置：广泛配置亚洲市场有助于把握区域内的结构性增长驱动力，而价值投资策略则通过聚焦基本面和内在质量优势，提升投资组合的稳健性。这一特点在市场不确定性或波动加剧时尤为重要。过去3年和10年的因子表现显示，价值因子和股息因子在亚洲市场表现突出，而成长因子在美国市场表现更优1。由于其回报特征具有差异性，价值策略能够为投资组合中的美国及亚洲成长型策略提供有效分散。
在投资组合中，广泛的亚洲配置可作为核心资产，而单一国家策略则更适合希望获得纯粹敞口、并把握特定宏观环境或盈利周期的投资者。
日本：2026年2月，高市早苗首相在选举中大幅胜出，带来了更高的政策确定性及支持增长的政策导向。除政府对造船和半导体产业的进一步扶持外，全球资本开支的复苏预计将支撑机械与自动化行业的盈利表现。预计今年稍晚实际工资的增长回升，也将进一步带动以内需为主的行业。同时，企业治理改革和资本效率改善的持续推进，有望提升市场整体的股本回报率。在日本股市于2025年大幅上涨之后，价值策略有助于投资者规避拥挤交易及高估值风险，同时，其偏向优质公司配置的特征有助于在市场波动时期稳定投资组合（见图2）。
图2：日本相较其他发达市场的估值具有吸引力
来源：瀚亚投资（新加坡）、MSCI指数、Refinitiv Datastream，截至2025年12月31日。使用指数作为任何资产类别或行业过往表现的替代指标存在一定局限性，不应被视为对未来表现的预测或指示。
印度：在2025年表现相对落后后，印度股市当前估值为投资者提供了具有吸引力的进入时点。宏观基本面显著改善——与10年前相比，通胀处于低位，外汇储备已翻倍以上，经常账户赤字可控，财政纪律明显加强。尽管若高能源价格持续，可能对印度短期增长带来扰动，但人口结构优势、收入提升、城市化进程以及政策改革，预计将继续支撑其长期增长趋势。值得注意的是，印度频繁的政策举措、监管变化以及企业行为，创造了以事件驱动为特征的投资机会，有望为长期投资者带来更高的超额收益。
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来源：
1 彭博因子回报数据，截至2026年1月28日。
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