最近几个月中国经济数据软化，加之对中美贸易争端日益担忧，上证综合指数出现大量抛售。
尽管如此，作为长期投资者，我们不会过分关注短期的市场噪音和波动，虽然我们确实也在密切关注事态发展。
目前的局势可能会导致中国国内市场更具吸引力的机会被眼光敏锐的投资者利用。
随着时间的推移，中国市场逐渐走向成熟，会像日本和美国那样。MSCI指数的纳入将拓展市场宽度1，为投资者提供更多机会。
大盘A股机会
上证通的引入，使大盘A股自2016年11月以来一直有超越市场的表现2。该方案在2016年底覆盖深圳市场, 使外国投资者可以像交易香港上市的中国H股一样轻易地进行A股交易。
从那时起，大盘A股，特别是那些收益率和市净率倍数都具有吸引力的股票，转头开始跑赢上海和深圳A股市场的大盘（如图表1所示） 。
我们看到的是，大盘主导沪深300指数已恢复年利10.6％。自2014年11月以来，100家价格最具吸引力的成分公司（沪深300价值指数）年利率上涨了18.1％。
此价格回升支持了这一观点：外国投资者发现大盘股更具吸引力（反映在图表2中），尤其是那些估值诱人的大盘股（以沪深300价值指数为代表）。
另外值得一提的是北向交易通道的买入，换句话说，外国投资者通过港股通购买A股带来了3260亿元人民币的净资本流入5。
利用额外广度
港股通缓解了对跨境资本流动性的担忧，助力MSCI做出将A股纳入其指数的决定。
人们认为，A股纳入MSCI指数后，大盘A股可能会从不断增长的国外需求中受益，这些国外需求主要源于机构投资者的兴趣。
情况确实如此，因为新的MSCI A股成分公司市值较大，但却享受较低的估值和健康的盈利增长。
有估计表明，这些新成分公司的平均市值约为1250亿元人民币（190亿美元），比157亿元人民币（25亿美元）的A股平均市值高得多6。
我们可以看到，新的MSCI与沪深300指数成分公司相似，以12个月预期收益10.4倍的价格交易7，从历史标准（见图表3）来看，这是很诱人的。
此外，新成分公司有望在未来12个月内实现20.1％的强劲收益增长9。
这意味着, 我们不能只专注香港和其它离岸市场, A股的错误定价和离群值为我们提供了可利用的机会。
好消息是，尽管近年来表现强势，中国的A股大盘股较之小盘股（参见图4a）还属于低估值定价。这与香港和美国形成对照，他们的大盘股溢价交易（见图表4b）。
港股通和最近中国A股纳入MSCI指数会吸引更多机构投资者和外国资本流入，因此人们预期这种差距有可能缩小。
在这个阶段，尽管0.39％的MSCI新兴市场指数（按2.5％的部分纳入因子计算）还是很小的权重，但预计外资机构投资者的买盘将增加。无论是被动还是主动管理的投资组合，都不得不纳入已加入MSCI新兴市场指数的233只中国A股。
一旦中国A股完全纳入该指数，其权重有可能高达基准的13％，投资领域的宽度就会扩展。
冷门科技公司
我们充分利用自下而上的投资过程，继续搜索股票市场中众多冷门角落里那些定价诱人的公司。
那么，那些估值诱人的公司在哪里呢？
在A股大盘内的技术领域里可以找到这类公司的集群。
从历史角度看，例如，沪深300信息技术目前的交易价低于其长期平均价超过一个标准差（见图表5）。
比较冷门的科技A股股价在过去两年里相对于更广泛的沪深300滞后了18个百分点。相反,在离岸市场的MSCI指数成分公司中，中国信息技术指数比MSCI中国指数高出29个百分点12。
这表明, 在加入MSCI指数以后, 这些被低估的科技A股公司有可能赶上他们在香港和美国的海外同行。
向着完全纳入MSCI的目标前行
完全纳入MSCI依然是中国政策制定者的目标, 因此，我们很可能会看到中国进一步放宽其资本市场的管制。
同时, 各公司管理团队将继续提高其公司治理水平, 以达到国际标准, 从而吸引机构投资者更多关注。
机构投资者着眼长远，随着他们越来越多的参与，中国国内股市会跟着完全纳入MSCI的前进脚步，变得更加理性。
然而, 投资者还需要耐心和严谨的研究, 以实现中国A股的真正潜力, 毕竟，中国A股提供了更精准的中国经济发展的情况。